报告摘要 借鉴EMSI方法,尝试通过计算沪深300指数300只标的(动态变化的)股票日收益率与其Beta系数的Spearman秩相关系数,来构建财富投资者情绪指数(Fortune Investor Sentiment Index,FISI)择时模型。 在财富投资者情绪指数择时模型研究过程中,我们发现,仅仅利用股票日收益率与其beta系数的Spearman秩相关系数来定义投资者情绪,并以此为基础来判定投资者看多或看空市场Beta是远远不够的,正如Bandopadhyaya 和Jones(2005) 发现EMSI和MBI指数能较好地解释MBI指数的涨跌(解释力度达到0.56),其不仅考虑了Spearman秩相关系数,而且考虑了市场指数本身的表现。研究发现,通过结合沪深300指数的涨跌与当日该指数成份股日收益率与其Beta系数的Spearman秩相关系数显著性状况能有效对市场指数进行择时。 结合Spearman秩相关系数与沪深300涨跌幅情况,定义了6种投资者情绪,并在此基础上构建了财富投资者情绪指数(Fortune Investor Sentiment Index,FISI)择时模型。通过对财富投资者情绪指数进行均值回归检验,认为当指标数据由负转正穿越0值时可看多沪深300,当该指标数据由正转负穿越0值时可看空沪深300,并发现有良好的择时效果。 利用构建的财富投资者情绪指数择时模型对沪深300指数择时进行回测,样本区间为2005年4月8日至2015年6月19日,模型型出109次多空信号,54次错误信号(单次最大亏损9%,平均每次亏损1.18%),55次正确信号(单次最大盈利92.31%,平均每次盈利5.67%)。择时策略正确率在50%以上,且错误信号造成的亏损较小,正确信号带来的盈利可观,单次平均期望回报达到2.28%,整体效果良好(模型大概平均23个交易日发出一个信号)。 在择时模型基础上构建了沪深300多策略以及多空策略,从策略累积收益率来看,10年时间多策略实现了12.22倍的收益,而多空策略则实现了23.82倍收益,明显多空策略优于多策略,但从最大回撤情况来看,多策略最大回撤为27.45%,而多空策略最大回撤达37.64%,则多策略优于多空策略。总的来说,择时收益效果均较显著。 正文已结束，您可以按alt+4进行评论 |