新开工面积增速的大趋势对螺纹钢价有一定的领先性，一方面中国房地产新开工面积、钢铁需求可能已见顶，另一方面广义的房地产库存(新开工面积*0.9与竣工面积的差值的累计值)与当年销售面积的比值在 2019 年恢复至历史高位，高库存之后往往是新开工面积的下滑，这将对钢价、钢铁需求构成。 折旧废钢增加炼钢的铁元素供应。从铁元素的来源来看，钢铁来自于两块：(1)高炉炼铁，与高炉产能有关，目前全国高炉产能基本没有净增量；(2)废钢，与钢铁的生命周期以及回收利用有关。 我们构建的模型显示，折旧废钢占当年钢产量的比重在 2019 年为个位数，但未来会加速增长，这将推动未来钢铁产量的增长。 维基解密黄菊 投资：大势，精选个股。钢铁板块的最新 PB 估值较历史最低点高出 15%左右，综合估值和行业发展前景，我们维持钢铁板块“增持”评级，重点关注竞争力强的上市钢企，譬如低成本的方大特钢、高附加值的宝钢股份。
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