动力煤价格淡季持续上扬,本周冲破700元/吨。本周动力煤价格继续维持反弹趋势,秦港5500大卡动力煤价格9月22日报收705元/吨,较上周同期增5.07%。需求超预期叠加供应紧,助推价格反弹:本周六大电厂日耗量呈现环比下降趋势,但同比仍保持两位数增长,本周电厂平均日耗煤量69.03万吨/天,环比降2.87%,同比增23.42%;供给方面,8月产量环比微降1.23%,港口电厂库存双低:据煤炭资源网,本周电厂库存可用呈现不断下降趋势,截至9月22日,库存可用仅为14天,环比下降1天。秦皇岛港库存562.5万吨。每年9月下旬至10月中旬是电煤市场最为冷清的时节,我们认为在这段时间内动力煤价格可能将以震荡为主,而进入十一月耗煤旺季,港口电厂库存双低,动力煤价格将继续上涨。关注中国神华、陕西煤业、山煤国际、恒源煤电。 焦煤现货兑现反转逻辑,金九银十有望持续催化行情。据煤炭资源网,港口煤价,京唐港山西主焦煤库提价9月22日报收1650元/吨,本周价格上涨20元/吨,继续兑现我们前期观点。产地价格与港口煤价遥相呼应,柳林4#焦煤9月22日报收1530元/吨,较6月15日涨21.43%;临汾主焦精煤1670元/吨,较6月15日涨40.34%;古交2#焦煤9月22日报收1540元/吨,较6月15日涨16.67%。钢铁盈利好,对焦煤价格上涨承受能力强。考虑钢厂利润不断增厚,对于上游价格上涨接受能力较强。海外需求大增:据世界钢铁协会数据,受前期去“地条钢”的边际影响,1-7月粗钢累计净出口量同比下降32.91%,约占全球需求量的6.5%,中国出口减少造成的供需缺口需要依靠海外产能补给,因此,我们可以预见海外高炉将陆续复产,8月全球67个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量同比提高6.3%,关注潞安环能、西山煤电、平煤股份、阳泉煤业、恒源煤电。 我们于2017年9月20日发布陕西煤业深度报告《秦川白马,一骑绝尘》,持续推荐。陕西煤业业绩突出于同类公司,一方面,主业突出、禀赋优越。公司拥有煤炭地质储量163.5亿吨,可采储量109.6亿吨,在上市公司中均排第3位。公司现有并表产能为10025万吨/年(权益产能6472万吨/年),在上市公司中位居第2位。另一方面,成本优势凸显。煤炭开采成本很大程度上是由资源禀赋、地质条件等天然方面决定,公司优势突出不可复制。公司2017年上半年吨煤成本168.71元/吨,低成本加上大产量所带来的规模效应使得公司业绩弹性冠绝全行业。公司是少有的未来产量具备增长的煤炭公司。供给侧背景下,行业新增产能被严格控制,公司通过减量置换,实现小保当一期1500万吨/年产能核准,投产后或将贡献12.87-15.84亿元归母净利。集团背景雄厚,业务覆盖广。除了集团内部产业链了对煤炭的需求外,集团还拥有丰富煤炭在建产能约2720万吨/年。为解决同业竞争,未来一旦矿井建设完成,具备条件时,注入可期。陕西地区区位优势不足,以汽运为主的运输方式导致公司的销售半径受到明显。公司未来销售增长点或将在西南和华南地区,突破口为“蒙华”铁投运。对比传统模式,蒙华铁的开通有望节省12%-79%的运费,大大地降低了运输成本。此外,靖神铁连通“蒙华”,未来有望打通公司矿区运输通道,进而提升蒙华铁对公司的价值。神渭管道目前是世界设计距离最长也是我国第一条长距离输煤管道,由陕西煤业打造。预计建成后将极大缓解铁、公煤炭运力不足的问题,有效疏通神府矿区新增煤炭产能外运的瓶颈。预计2017-2019年营收增速为78.6%/19.9%/6.2%,对应净利润111.46/122.64/128.29亿元。考虑未来动力煤将呈现公共事业特点,公司业绩和现金流均有望持续稳定地改善。在此背景下,公司资产负债表或将不断修复。而未来小保当煤矿投产后,公司对于在建工程所投入的费用有望减少。考虑公司过往分红历史,未来高分红依旧值得期待。我们认为公司当前被低估,具备修复预期。从估值的角度,考虑公司煤质出众、业绩稳定、弹性强等优势,应当给予一定溢价。维持买入-A投资评级,6个月目标价13元,对应12倍PE。 1、中国投资咨询网尊重与知识产权。如发现本站文章存在版权问题，烦请联系，我们将及时沟通与处理。 2、凡本网注明来源：***(非中国投资咨询网)的作品，均转载自其它，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责，不对您构成任何投资，用户应基于自己的判断，自行决定相关投资并承担相应风险。 2016年，中国经济在内外挑战中平稳运行。连续三个季度增长6.7%，居全球主要经济体前列；提前完成全年就业指标。在实体投资领域，投资重点深化供给...[详细] 2017年是中国实施“十三五”规划的重要一年，也是供给侧结构性的深化之年。政策方向将以推进供给侧结构性为主线，适度扩大总需求，推...[详细] 过去三十余年间，中国区域发展格局的变迁，经历了“让一部分先富起来”到“先富帮后富”的过程。从初期的“积极支持沿海地...[详细] 2015年3月5日，李克强总理在《工作报告》中提出：制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进...[详细] 近年来，我国污染日益严峻，加大生态政策支持力度，出台史上最严格的《新环保法》，明确“大气十条”、“水十条”等监...[详细] 我国经济正处于转型升级阶段，粗放式的资源驱动难以为继，新材料作为战略新兴产业中最为重要的一极，是“基础的基础”，是其他六大战略新兴产业蓬...[详细] “智慧城市”概念来自于IBM实验室。2008年11月，在纽约召开的外国关系理事会上，IBM提出了“智慧的地球”这一，进而引发了智慧城市...[详细] 文化旅游产业是一种特殊的综合性产业，因其关联度高、涉及面广、辐射力强、带动性大而成为新世纪经济社会发展中最具活力的新兴产业。当前，中国的旅游业正...[详细] 作为中国经济的新亮点，大健康产业是具有巨大市场潜力的新兴产业。到2016年，我国大健康产业的规模将接近3万多亿元，居全球第一。预计到2020年，大健康产业总...[详细] 环保产业近年来风生水起，各类央企、国企、上市公司蜂拥而入，跑马圈地，2015年的环保并购案例约120起，涉及交易金额超过400亿元。连续两年，国务院总理李克...[详细] 动力煤价格淡季持续上扬,本周冲破700元/吨。本周动力煤价格继续维持反弹趋势,秦港5500大卡动力煤价格9月22日报收705元/吨,较上周同期增5.07%。需求超预期叠加...[详细] 美国能源部积极推动太阳能发展，2011年推出“射日计划”(SunShotInitiative)以推动降低太阳能电池成本，计划设定太阳能电池每瓦安装成本目标在2...[详细] 今日，从国网湖南省电力公司获悉，9月20日，该公司提前三个月全面完成新一轮农网升级“两年攻坚战”，累计完成中心村电网升级投资计...[详细] 2015年底，中央经济工作会议作出部署，将“去产能”摆在供给侧结构性的第一位，提出煤炭等矿业产业要严格控制增量、防止新的产能过剩。...[详细] 核心观点：单晶硅材料性能优于多晶，更易制备高转换效率的太阳电池单晶硅和多晶硅的区别从本质上来说是材料的区别，由于目前制备单晶硅和...[详细] 政策：国家能源局下发《关于推进光伏发电“领跑者”计划实施和2017年领跑建设有关要求的通知》。《促进储能技术与产业...[详细] GGII的判断是，2018年会成为无线充电的元年，将开始有较多的无线充电的车型投入市场，到2025年，无线充电会真正进入产业化阶段。在苹果最新发布...[详细] “党的以来，贫困地区的农村居民收入增幅高于全国平均水平，贫困群众的生活水平显着提高，贫困地区的面貌发生了翻天覆地的变化，产业扶贫发...[详细] 我国海上风电正处于从项目示范向快速开发的转折时期.在中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩看来,技术创新是根本,需...[详细] 从江西省能源局获悉，公示2017年化解煤炭过剩产能第二批计划关闭退出煤矿企业。其中，宜春市9家，上饶市3家，萍乡和各1家。具体为：宜...[详细] ·China anthracite market research report,2015 ·Investment and Forecast Report on China Energy Industry, 2015-2019 ·Investment and Forecast Report on China Coking Industry, 2015-2019 ·Investment and Forecast Report on Shanxi Coal Bed Methane Industry , the Year of... 近日，碧辟（山东）石油有限公司悄然在济南设立，注册资本金720万美元，全资股东为境外伦敦的BP环球投资... 动力煤价格淡季持续上扬,本周冲破700元/吨。本周动力煤价格继续维持反弹趋势,秦港5500大卡动力煤价格9月... 股票市场方面,各主要指数涨跌互现。其中,深证成指和中小板指价格分别上涨0.06%和0.49%,而上证综指和创业... 近日，体育培训公司动因体育宣布完成5亿元人民币融资的消息，此次投资由姚明和其他4位资深投资人士发起... 日前,嘉实北大光华博士后学术报告会暨第二届博士后入站典礼在大学光华管理学院举行。嘉实基... AMD将会在明年2月份推出Zen+架构的第二代Ryzen处理器，新处理器使用了GlobalFoundries的12nmLP工艺，首... 更多 详细 ·【中投读统计】P——诺贝尔经济学获得者保罗萨缪尔森称之为“20世纪最伟大的发明之一” 推荐：
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