时代新材:装备减振降噪的集大成者 类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：余兴 日期：2015-11-10 减振降噪及轻量化领域的集大成者:公司作为中国中车（601766）旗下的新材料公司,以轨道交通减振降噪起家,却又不仅仅局限于轨道交通;同心多元化战略,以高复合材料研究及工程化应用为核心,产品面向轨道交通、汽车、风电、特种装备等市场,目标是实现各种装备的减振降噪及轻量化;作为从实验室里诞生出来的优秀企业,研发能力国内领先。 轨交减振全球王者:预计2015年~2020年我国将新增高速铁及城际铁2.5万公里,新增城市轨道交通5500公里,同时全球轨道交通也将实现较快增长;公司是原南车集团旗下唯一的动车组减振元件国产化供应商,估计在国内机车、客车的市占率分别约85%、70%,同时也是全球唯一一家同时向国际主要轨道交通车辆制造商批量供货的弹性元件供应商;除了新增线减振、车辆减振外,维保市场及海外市场将实现较快增长;预计公司2017年轨交减振领域收入将从2014年的15.67亿增长到25.26亿元,复合增长率约17%。 风电领域发展迅速:2014年开始,全球风电市场再度恢复增长,我们预计,未来随着及企业对风电投资的逐渐及风电成本逐渐降低等因素的影响,全球风电市场在2016年~2018年将实现年均6%~10%的平稳健康增长;公司的风电减振产品经过近几年的发展,已实现进口替代并占据国内80%市场份额,并进军国际市场,未来存在翻倍空间;估计公司风电叶片产品市场占有率约8%~10%,位居国内前列,其中2MW以上风电叶片市场占有率约30%,为国内第一;我们预计,公司未来将维持高于行业平均水平的增长,到2020年风电领域收入可以增长到约30亿元。 切入更广阔的汽车减振:我国汽车减振市场容量约200亿元,市场集中度较低,全球前三名企业市场集中度不足20%;公司收购的BOGE在全球汽车减振领域排名第3,拥有大众、奔驰、宝马、通用等优质客户,但由于产业布局不合理及工厂较高成本和费用率的拖累,仅处于微利状态;未来依托BOGE的技术、品牌优势,结合公司的市场开拓能力、资金实力支持,再加上全球的产业布局调整,2017年其净利率将从目前的不足1%提升至2.9%,为公司贡献2亿元净利润。 特种材料与特种装备厚积薄发:依托强大的研发能力,公司在高性能尼龙、聚酰亚胺薄膜、芳纶纸等高材料及产业化方面已有初步进展,在军工、石油钻井平台等领域也有布局;我们预计,公司未来在新进入领域的收入将保持30%以上增长,成为公司未来收入和利润的重要支撑板块。 盈利预测与投资:未来3年的利润增长点主要来自并购BOGE后整合带来的毛利率提升、费用率下降,并受益于较大的经营杠杆;我们预计,公司2015年~2017年收入分别为104.9亿元、118.6亿元、137.1亿元,EPS分别为0.40元、0.62元、1.11元;考虑到公司稳定的经营业绩以及较强的研发、市场开拓能力,给予公司2017年30倍市盈率,目标价33.3元,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:1)并购公司整合效果不佳;2)固定资产投资快速下行。 晋亿实业:紧固件为基,五金O2O打开成长空间 类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：黄琨,吕娟,王浩 日期：2014-10-10 投资要点: 首次覆盖,给予增持评级。预测公司2014-2016年EPS分别为0.23、0.29、0.34元,复合增速48%。参考铁设备及物流行业相关6家可比上市公司估值水平,考虑公司自动化仓储物流业务和现代化五金物流业务才刚刚起步,未来具备良好的发展前景,我们认为可以给予公司相对于行业可比公司一定的PE溢价,给予目标价14.50元,对应2015年50倍的PE。 与众不同的认识:市场认为公司主营业务为紧固件,经营业绩受上下游影响波动较大,未来盈利存在一定的不确定性。我们认为,公司在紧固件行业经历了起伏波动之后,已开始致力于寻求新的发展思和方向。在行业谋求转型的下,晋亿实业（601002）开始着手打造一个五金销售物流配送体系,力求打造国内首个工业品连锁超市,从而实现企业一站式采购的需求,创造行业采购配送新模式。 打造五金现代化物流体系,建设专业五金O2O平台。公司已借鉴美国快扣和固安捷的自动化仓储设备管理模式,采用美国甲骨文公司ERP系统。另外,晋亿物流在学习上述国外案例的过程中,已融入中国五金行业特征,最后将可打造一个独特的中国式五金物流模式。鉴于公司目前在物流服务业领域经验尚有不足的现状,我们预计公司可能会考虑跟其他具备相应运营经验的企业进行合作,通过合作的模式快速切入。向平台电商转型可让晋亿实业发挥良好的品牌效应,我们认为,公司将逐步提升非制造业营收占比,推进企业向“供应商”和“平台提供商”转变,为客户提供一站式采购。 风险提示:原材料价格风险;铁投资风险;物流拓展低于预期风险。 晋西车轴:铁投资规模上调,公司盈利向好 类别：公司研究 机构：山西证券（002500）股份有限公司 研究员：李争东 日期：2014-07-04 投资要点: 国务院决定将2014年铁固定资产投资的总规模调整为8000亿元,较年初计划增加1000亿。其中国家铁投资由6300亿元调整到7300亿元,投资规模上调将使铁设备行业从中受益。 晋西车轴（600495）立足火车车辆、车轴产品,定位高端,多元化发展,致力于成为铁货车车辆及其核心零部件供应商,具有较强竞争实力。 高速动车组系列轴承国产化趋势比较明朗,2015年有望全面拉开国产化序幕。由于动车组系列车轴毛利较高,预计在40%左右,按照目前铁高速化发展趋势来看,公司盈利能力将大幅提高。 依托中国兵器工业集团及晋西工业集团,晋西车轴在技术升级及产业升级具有独特优势,未来公司有望获得更多政策和技术支持。公司参与了晋西集团签署的太原市生活垃圾焚烧发电厂BOT项目,由于环保产业逐步受到重视,炉排式垃圾焚烧装备市场空间广阔,公司环保产业板块未来盈利值得期待。 估值:我们认为公司2013-2015年EPS分别为0.35元、0.39元和0.41元,以2014年6月12日收盘价为基准,对应PE为36.49倍、31.96倍和30.9倍,维持公司“买入”评级。 风险提示 1、经济复苏缓慢,宏观调控方向具有不确定性; 2、铁行业固定资产投资放缓以及铁总公司延迟火车招标风险; 3、如果公司募投项目产能扩张放慢,可能会延迟公司业绩; 4、新产品还需要在实际应用中得到进一步检验,存在一定实践性风险。 辉煌科技:充分受益于铁投资增长 类别：公司研究 机构：长城证券有限责任公司 研究员：刘深 日期：2015-03-04 投资: 受益于未来几年我国铁投资的增加,我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.26元、038元和0.55元,对应PE分别为64.5x、44.1x和30.9x,首次覆盖,给予公司“推荐”投资评级。 投资要点: 2014年延续较高增速:公司近日发布2014年业绩快报。2014年,公司录得营业收入5.25亿,同比增长35.6%;录得营业利润0.91亿,同比增长142%;实现归属于上市公司股东净利润0.99亿,同比增长40.9%;实现EPS0.263元。 公司充分受益于未来我国铁和地铁投资规模的增长:公司业务集中在国铁、地方铁和地铁市场,在铁信号微机监测系统、铁防灾系统领域具有一定的竞争实力。由于我国铁和地铁市场的竞争格局相对稳定,公司产品毛利有望保持稳定。我们认为除非通过并购,公司未来出现超越市场增速的增长可能性较小。由于近期我国加大了对部铁建设的投资,以及各省会城市对地铁建设投资巨大,公司未来将充分受益。公司2014年中在手订单5.81亿,较2013年低的4.71亿,增加1.1亿。 估值和投资评级:我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.26元、038元和0.55元,对应PE分别为64.5x、44.1x和30.9x,给予公司“推荐”投资评级。 风险提示:我国铁投资建设进度低于预期。 中国铁建:2014年4季度盈利大致符合预期;利多大多已反映 类别：公司研究 机构：元大证券()有限公司 研究员：吴靓芙 日期：2015-04-03 评级调降为“持有-超越同业”:中国铁建（601186）2014年4季度盈利大致符合预期,营收虽低于预估但营业利润率优于预期。2014年新接订单同比下降3%(2013年则同比增加25%),但公司截至2014年底在手订单却同比增加13%。我们依旧认为中国铁建将受益于中国铁与市政建设成长。然而,若中国不动产市场回温速度不如预期,本中心盈利预估恐将出现下跌风险。自本中心于3月9日发布中国铁建初次报告以来,该股股价已上扬45%,但如今我们认为所有利多均已大致反映。目标价系以17倍2016年预估市盈率计算而得,隐含9%下跌风险。 2014年4季度盈利符合市场预期,但较本中心预估低14%,系因所得税费用高于预期所致。营收较本中心/市场预估低22%,不过营业利润率(从2014年3季度的2.9%升至4季度的3.9%)则高于本中心预估的3.0%,主要归功于低毛利率的物流与原料交易业务占比降低,高毛利率的探勘与设计业务占比提高。 2014年新接订单同比下降3%:营建订单增幅与去年持平,主要系由铁兴建业务支撑(同比增加21%)但道兴建业务(同比下降32%)则拖累订单增长。中国铁建的水利建设、物流与地产开发事业的订单价值亦出现下滑,但市政、探勘/设计与机械事业部门的订单价值则提升。 2014年现金股利人民币0.15元(分配率16%)符合本中心预期。 永贵电器:员工持股计划绑定高管利益,内生+外延值得期待 类别：公司研究 机构：申万宏源（000166）集团股份有限公司 研究员：赵隆隆 日期：2015-06-15 公司公告 2015 年第一次临时股东大会通过员工持股计划,我们认为员工持股计划虽总金额不大但覆盖面广,整体激励效果将非常明显!参与此次员工持股计划的董监高人员包括副总经理兼董秘贾飞龙,监事杨润利、车菊红,以及核心员工不超过107 人(部门负责人或对公司有特殊贡献员工),资金总额不超过8,860 万元,锁定期为12 个月,存续期为24 个月。原则上看,员工持股计划在股东大会董事会通过后的六个月内都可以通过二级市场购买并持有公司股票锁定一年,但是为了规避定期报告(中报+业绩预告)期,我们预计公司将尽快实施员工持股计划。 “内生+外延”积极拓展“四大板块”战略发展。公司在2014 年年年报中明确提出“立足连接器市场,拓展相关产业;立足铁市场,拓展相关领域;立足国内市场,拓展国际市场”的发展战略,具体来说公司将立足轨道交通连接器,积极进行跨行业产品拓展,其中新能源汽车连接器目前已快速放量,通讯连接器、军工连接器将逐步贡献收益;铁市场内,拓展的轨交传感器、油压减震器等新产品也有望成为公司未来业绩增长新动力。 轨交连接器市场份额将有望进一步提高,轨交传感器、油压减震器新品值得期待。公司2014年超过80%收入来自于轨交连接器,09-14 年净利润复合增速高达31%,按照车辆连接器年市场需求20 亿元计算,公司轨交连接器整体市占率约15%,其中城轨份额约30%,动车组份额7%,机车份额22%,高铁动车组主要竞争对手为哈廷、美国安费诺和日本JAE 等,我们认为公司轨交连接器份额将进一步提升。其中增资宁波佳明,进军轨交传感器,产品涵盖轨道交通用速度、压力、电量传感器,工业领域用、转速传感器,2015-2017 扣非业绩承诺500 万、750 万和1100 万元;油压减震器已取得CRCC 认证,主要替代进口,将充分受益未来高铁动车国产化以及车辆维保后市场。 新能源汽车连接器及通信连接器快速放量中,博得并购被否不影响外延战略发展。公司09 年就开始布局新能源汽车电连接互联技术,目前主要产品国标交直流充电接口、电池快换连接器、高压大电流互联系统、动力电池连接系统等,主要客户比亚迪（002594）、万向、五洲龙、长安新能源、力帆、众泰、东风小康等,2014 年收入4656 万元,预计2015 年收入将近1 亿元。成立合资公司永贵盟立快速切入通信连接器,作为华为合格供应商提供线缆组件配套业务,15-17 业绩承诺1210/1815/3040 万元!军工连接器同样值得期待;此外,我们认为博得的并购被否并不会影响公司外延式战略发展的进程。 维持增持评级及盈利预测。不考虑外延式并购,我们预计公司2015-2017 年EPS 为0.43/0.55/0.72 元,同比增长28%/27%/32%,相比目前股价估值偏贵,但考虑到公司清晰的“四大板块”+外延式并购发展战略,以及近期可能执行的员工持股计划,我们给予公司“增持”评级。 中铁二局:西南铁建设龙头,泛亚铁最大受益者 类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：鲍荣富 日期：2014-12-18 铁系统第一家上市公司,西南地区铁建设龙头。公司前身为西南铁工程局,2001年5月在所上市,拥有铁工程施工、公、市政公用工程等总承包特级资质,城市轨道交通工程专业承包资质。目前已形成基建、物资销售、房地产协同发展的良好布局。2014年1-9月公司实现营收/归母净利润508.42/2.98亿元,YOY-8.18%/+14.91%;收入下滑主要是由于物资销售业务的下滑。实际控制人为中国中铁（601390）,合计持股51.39%。 中国基建增速向上,海外建筑市场空间广阔。国内经济下行背景下基建投资成为稳增长重要手段,预计14/15年狭义口径基建总投资增长8.99%/5.78%,广义口径基建投资增速18%/15%。全球建筑市场2020年将达到12.7万亿美元,亚太地区将成为增长重要引擎。2015年国际工程承包ENR250/设计ENR150营收将达7000/800亿美元。我们判断国家“一带一”相关规划、配套支持政策出台后中国工程公司走出去步伐将明显加快。 公司将是泛亚铁的最大受益者。预计到2020年,世界铁总投资额将超过15万亿元,平均每年投资金额将达2.5万亿元,中国企业每年获得的市场份额或将达3750亿元。泛亚铁从云南省昆明出发,分为东、中、西三线,在曼谷汇合后最终到达新加坡。规划建设的中泰、中老、中缅、新马铁总投资超过3200亿元。母公司中国中铁或将获得超过2500亿元的市场份额,公司总部座落于四川成都,将直接受益于泛亚铁建设,预计理论市场份额或将达250亿元,是2013年铁合同额的1.64倍。11月底已有3条泛亚铁获批,分别是大(理)瑞(丽)铁、玉(溪)磨(憨)铁、祥(云)临(沧)铁,预算总投资927亿元。 充足在手订单未来业绩的增长。2013年公司新签合同750.61亿元,YOY+7.2%。其中公、市政、房建和城市轨道交通等项目金额占比达71.86%。2014年上半年新签订单408.7亿元,YOY-4.9%,增速下降主要是由于基数过高。截至2014年上半年末未完成合同额为861亿元,YOY+15.9%,合同收入比1.1倍。 风险提示:宏观政策风险、市场风险、财务风险等。 盈利预测与估值:我们预测公司14/15/16年EPS分别为0.33/0.45/0.58元。给予公司2015年30-35倍PE,对应目标价为13.5-15.8元。首次覆盖,给予公司“推荐”评级。 中鼎股份:并购基金成立,首要布局汽车后市场O2O,积极关注 类别：公司研究 机构：长江证券（000783）股份有限公司 研究员：刘军 日期：2015-06-25 报告要点 事件描述 2015年6月23日公司发布公告,拟与上海田仆资产管理合伙企业共同发起设立田仆中鼎“互联网+”基金,投资规模不超过人民币10亿元,初期上海田仆首期缴纳出资不低于人民币100万元,中鼎首期认缴出资5,000万元。 事件评论 互联网+及汽车后市场O2O 电商布局!本次公司通过与上海田仆共同成立并购基金,投资方向包括汽车后市场O2O 服务和消费产品、消费服务等,以及能够帮助提升消费服务和效率的互联网及移动互联网等领域。特别强调一点是汽车后市场项目在双方都认为适当的时候优先由中鼎进行收购。并购基金由上海田仆或其聘用或授权的专业管理团队管理。 海外并购+产品升级+出口增长+原材料下降,四大因素将助力传统主业未来三年保持快速增长。1)海外并购借助外力,不断提升传统产品核心竞争力,一直是公司发展思,未来也将大概率延续。2)通过海外并购以及自身实力上升,公司产品不断升级,单位附加值不断增加。3)海外并购带来汽车客户渠道拓展,且从汽车、家电、工程机械等不断拓展到航天航空、天然气等其他领域。4)天然橡胶价格不断下降,进一步增强盈利。 战略参股业务:OPOC 环保发动机产业化可期+新能源汽车私人充电长期意义非凡+汽车后市场O2O 电商自有优势强。1)OPOC 发动机功率大、重量轻、低油耗三大特征,符合汽车环保大趋势,目前通过子公司与EcoMotors 合作,未来产业化可期。2)参股10%上海挚达合作发展新能源汽车家庭智能充电服务,抢占新能源汽车入口。3)本次增发预案公司拟投入5.8亿元资金进军汽车后市场O2O 电商平台,区别同行,公司自有优势在于:全国汽车产业群物流配送体系、多品种小批量管理能力。 海外并购促主业快速增长,战略参股新兴方向前景广阔!并购基金成立,首要布局汽车后市场O2O,积极关注!预计2015-2017年EPS 为0.76元、0.95元、1.13元,对应PE 为46X、37X、31X。 中国中铁:现金流有所好转,海外订单爆发可期 类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：鲍荣富 日期：2015-05-05 核心观点: 业绩持续较快增长,现金流状况有所好转。公司2015Q1实现营业总收入/归母净利润1256.7/20.7亿元,YOY+6.8%/14.0%;扣非后归母净利YOY+13.4%;每股收益0.10元。综合毛利率10.40%,同比略降0.07pct;净利率0.32%,同比略升0.02pct。期间费用率5.48%,同比略升0.04pct,主要是由于管理费用略升0.18pct 所致。现金流有所好转,2015Q1经营性现金流-46.0亿元,较去年同期的-76.2亿元大幅提升40%;收现比116.23%,同比略升0.17pct,我们判断主要得益于较好的运营资金管理(营运资本周转率同比提高0.02pct;应收账款YOY+15.3% , 应付账款YOY+22.7% ; 预付账款YOY-5.2%;存货YOY+4.4%;其他应收款YOY+12.6%,其他应付款YOY+10.5%)。 新签订单受招标影响有所下降,海外、工业及设计新签订单增长较快,期末在手合同充足。2015Q1受招标项目减少影响,公司新签订单1,569.4亿元,YOY-22.1%。其中基建板块1,352.6亿元(铁工程331.6亿元,YOY-37.8%;公工程231.8亿元,YOY-20.7 %;市政及其他工程789.2亿元,YOY-8.4 %),YOY-19.8 %;勘察设计板块41.5亿元,YOY+16.1 %;工业板块47.5亿元,YOY+40.4%。国内新签合同额1,453.4亿元,YOY-25.1%;海外新签合同额116亿元,YOY-54.4%。截止2015Q1期末公司在手订单18,389亿元,YOY+2.1%,合同收入比3倍。 “一带一”基建先行,海外订单爆发可期。国家已发布《推动共建丝绸之经济带和21世纪海上丝绸之的愿景与行动》,陆上打造新亚欧桥、中蒙俄、中国-中亚-西亚、中国-中南半岛等国际经济合作走廊。我们估算“一带一”沿线64个国家建筑业总产值6.14万亿美元,潜在市场空间高达4569亿美元,占中国建筑（601668）业总产值的15.9%。鉴于公司重点的中老泰高铁、伊朗高铁年底有望开工,莫斯科—喀山高铁勘察设计招标启动在即,我们判断公司海外高铁爆发增长可期,2015年公司海外新签订单占比有望快速提升至10%左右。 创新融资模式、启动定增助力持续增长。2015年2月10日公司拟通过非公开发行定增募资120亿元,向不超过10名特定投资者非公开增发不超过15.7亿股,定增有助于公司优化资本结构,降低资产负债率,提升公司资金实力,保障业绩持续快速增长。 风险提示:宏观政策风险、市场风险、财务风险等。 盈利预测与估值:结合公司发展趋势,预计公司2015/16/17年EPS分别为0.54/0.60/0.67元,给予16年35-40倍PE,对应目标价为21.0-24.0元,维持“推荐”评级 新筑股份:业绩符合预期,看好PPP下的轨交业务 类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：孙金钜,王永辉 日期：2015-03-02 维持“增持”评级和14.7元的目标价。继续看好公司在PPP模式下的轨交业务发展机遇,而经过近两年的轨交业务布局,未来公司将通过轨交业务大幅提升业绩。预计公司2014-2016年净利润分别为2386万元、3.15亿元和4.62亿元,对应EPS分别为0.04元/0.49元/0.72元。维持新筑股份（002480）14.7元的目标价,“增持”评级。 2014年业绩快报符合我们预期,净利润大幅增长源于补贴。根据公司业绩快报,2014年公司实现营业收入14.14亿元,同比增长13.4%,归属于上市公司股东净利润为2386万元,同比增长143.8%,业绩符合我们预期。净利润增速远高于营收增速,主要是营业外收入(补贴)波动导致,我们注意到公司2014年的营业利润为-4453.98万元。 公司加码轨交业务布局,打造新的利润增长极。近年来,公司制定了向现代有轨电车系统方案解决商发展的战略,通过与轨道客车(成立“成都北车”)和铁三院等签署战略合作协议以布局轨交业务。随着近期中央和地方政策不断加码PPP模式,各地PPP项目正在有序推进。我们认为,PPP契合了轨道交通准公品的经济特点,它的推行将为新筑股份等从事与相关的轨交建设的公司带来发展机遇。预计未来有轨电车宜宾项目(总投资约30亿元)、新津项目(总投资约21.5亿元)、以及其他省内订单的逐步落地将进一步夯实公司在轨交领域的区域地位,有望给公司业绩带来跨越式发展。 核心风险:公司轨交项目进度低于预期。 深高速:多因素致业绩大涨,多元化渐入佳境 类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：汪立 日期：2014-08-22 业绩符合预期,主业盈利增量来自通行费增长以及委托管理收入快速增长:2014年上半年,公司实现营业收入19.3亿元,同比增长29.5%,其中通行费收入为14.7亿元,同比增长7.6%;投资收益为1.1亿元,同比增长21.3%,主要是投资段盈利改善;实现归属母公司所有者净利润为16.97亿元,同比增长340.2%,扣除梅观高速免费段资产处臵税后净收益11.2亿元,公司净利润为5.8亿元,同比增长50.4%,公司主业盈利改善十分显著。 委托管理业务是毛利主要增量:公司主要利润来源通行费业务实现收入14.7亿元,同比增长7.6%,实现毛利7.3亿元,同比增长4.1%。从各月通行费增速来看,2季度由于梅观北段转让导致通行费收入增速明显下降,5、6两月通行费收入同比略有下降。委托管理业务收入为4.1亿元,同比增长438%,贡献毛利为2.6亿元,同比增长244%,是公司毛利增长的主要动力(贡献毛利增量的86.2%)。该业务收入及利润增长主要来自沿江一期(收入2.3亿)以及贵龙项目(收入1.6亿)。 梅林关城市更显项目将为公司带来丰厚收益:公司拟参股49%参与梅林关城市更新项目,梅林关城市更新项目位于深圳市龙华新区,紧邻深圳市中心区域的福田区,是市中心的功能拓展区以及城市重点发展区域,地理位臵优越。该项目的规划综合容积率为5.06,总建筑面积为48.6万平方米。 投资:增持-A投资评级,6个月目标价5.5元。预计公司2014-2016年每股收益为0.92元、0.51元、0.60元,公司高速公主业因出售梅观高速北段导致通行费收入增速放缓,多元化发展逐步发力贡献利润;维持公司增持-A投资评级,6个月目标价为5.5元,对应2014年动态市盈率为6倍。 风险提示:平行分流风险以及大规模投资风险。 皖通科技2015年中报点评:高速公及港航信息化延伸发展 类别：公司研究 机构：东北证券（000686）股份有限公司 研究员：许祥 日期：2015-09-01 上半年公司实现营业收入2.89亿元,同比减少8.45%;利润总额3144.87万元,同比增长15.30%;归属于上市公司股东的净利润2340.10万元,同比增长7.10%;每股收益0.08元。 高速公信息化核心业务方面,公司抓住ETC全国联网的契机,先后中标全国高速公ETC联网(陕西段)工程、河南省收费还贷高速公管理中心ETC工程、贵州高速公集团所辖段ETC工程、利川至万州高速公湖北段机电工程等项目。 港口航运信息化方面,公司参与了国家集装箱海铁联运物联网应用(天津港（600717）)示范工程、京唐港EDI平台等项目建设,提升了竞争力。 公司将通过募投项目“中国港口物流信息服务平台”的建设,打造“互联网+港口物流”的物流产业链综合服务平台。子公司烟台华东电子设立数据科技公司,将依托中国港口网的数据和客户资源,探索港航信息化建设中的新盈利模式。 公司积极寻求优质投资标的,参与设立互联网产业基金——清科致达投资管理中心,推动公司与互联网产业进一步对接;合作投资设立安徽行云天下科技有限公司,积极探索出行和汽车后市场服务新模式。 预计2015-2016年公司归属母公司股东的净利润增长16%、21%,EPS分别为0.23元、0.27元,对应PE分别为65倍、54倍。 公司高速公主业稳定增长,港航信息化已建立起一定竞争优势,上年再融资完成有利于业务规模扩张及新业务开拓,维持增持的投资评级。 风险提示:市场竞争激烈,业绩增长低于预期等。 传化股份:政策支持公港建设,线易量处于爆发期 类别：公司研究 机构：国金证券（600109）股份有限公司 研究员：贺国文 日期：2015-12-30 政策大力支持公司公港建设,国开发展基金提供的资金使用期限长,利率低:本次国开发展基金提供传化物流的专项建设资金使用期限为15年,提供给贵阳传化公港、遵义传化公港的专项建设资金使用期限为10年,平均年化固定收益率均最高不超过1.2%。公司的公港模式成为行业典范,2013年国家发改委、工信部、国土资源部、住建部、交通运输部五部委联合发文要求推广,2015年被发改委列为物流信息平台工程的重点项目。此次合作反映了政策的大力支持。 线易量处于爆发期,明年有望达到1000亿元:公司积极加强线上平台培育,推动线下向线上,会员活跃率提升。线上平台运费交易额去年200亿,预计今年能达到600亿(7月时预测今年为400亿),预计明年能达到1000亿,乐观估计能达到1200亿。公司计划于2017年下半年开始对线易抽佣,届时业绩会加速。 行业天花板远未达到,未来利润有望达到数十亿元级别:公货运标准化程度低,信用机制不完善,集聚车主与货主需要强大的线下能力。面对万亿级公物流行业,看好行业整合者传化股份（002010）,公港10枢纽+160全国布局,三大线上平台打造智慧物流,交易抽佣和物流金融服务具有巨大空间。 共享经济崛起,空间广阔将改变世界:美国人口的40%已经积极参与共享房屋、汽车、和工具等。近日专车平台Uber融资21亿美元,估值达到625亿美元。12月7日,房屋共享网站Airbnb确认完成近15亿美元融资,估值达到250亿美元。两者未上市已受资本热捧,货运版滴滴也将呼之欲出。 投资。 我们看好公司线下公港实体网络+线上互联网物流平台的模式。前期投入较大,但同时线易量处于爆发期,给予买入评级。 风险。 公港建设与盈利不达预期,互联网物流平台推广和盈利不达预期。 上海机场:业绩持续增长,迪斯尼锦上添花 类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：贺国文 日期：2016-01-05 投资逻辑 国际旅客吞吐量同增18.9%,长三角出境游同增47.4%:2015年前三季度,国际旅客吞吐量/国际飞机起降同增18.9%/11.5%。国内航线旅客吞吐量同增21.5%。国内航班飞机起降费用有政策优惠,上海机场（600009）国际航班起降比例高,有更高利润率。地处我国出境旅客量最大城市,前三季度长三角地区出境游同增47.4%,国际旅客吞吐量占比39.5%,国际航班需求强劲; 高峰小时起降次数提升21.5%,产能富余支撑业务高增长:目前公司旅客吞吐量/飞机起降架次产能利用率为86%/72%,相比国内其他枢纽机场仍有较大利用空间,产能未饱和。今年四跑道投入运行后高峰小时起降数从74架次高峰小时容量标准提升至90架次,提升幅度超过20%。投资改建T1航站楼也将进一步扩大商业面积,未来高峰起降容量标准仍有较大提升空间; 净利润预计同比增长16.9%,非航业务有进一步提升空间:2015年前三季度旅客吞吐总量/飞机起降总次数/货邮吞吐总量同增17.1%/12.5%/3.6%。公司实现营业收入47.20亿元,同增10.5%;归属上市股东的净利润19.24亿元,同增21.9%,对应每股收益1.00元。现金流充裕,足以覆盖在建工程投资。T1完工后,餐饮、商业服务设施全面升级,增加旅客休息区域、餐饮、商业等设施,免税商店数量和面积增加,有望加速非航收入增长; 迪士尼提振,机场客货运锦上添花:上海迪斯尼的开通时间为2016年6月份,初始阶段为提升旅客体检,会严格控制人数,初始游客在800万人/年。迪斯尼三期工程见完后,客流稳定后,预计达到5000万人/年,这将大幅提升公司收入与盈利。 投资 我们认为出境游和国内游的需求具有可持续性,看好与迪士尼开园相关的上市公司,增持上海机场。 估值 公司2015/2016/2017年EPS预测1.27/1.53/1.79元,当前股价对应PE为22/19/16倍。考虑到公司业绩稳定,迪斯尼对公司客流带来长期提振,给予公司“买入”评级,目标价38元。 风险 外部经济不确定性(如宏观经济下行)导致旅客需求不达预期;机场飞行区运行管理难度有所增加;出境游增长、迪斯尼拉动不达预期。 白云机场:等待关键转折点浮现 类别：公司研究 机构：元大证券股份有限公司 研究员：张咏涵 日期：2015-12-16 首次将白云机场（600004）纳入研究范围,给予“持有-超越同业”评级,目标价人民币13.4元:本中心对白云机场展望持中性看法,系因忧心 1) 空域拥挤且区域竞争较为激烈;2) 运量瓶颈短中期发展;及3) 第二航站楼建设需要高额资本支出,可能不利于财务。尽管中国民航局可能考虑机场收费制度,将成为白云机场的关键转折点,我们仍投资人在具体消息传出前保持观望。本中心目标价人民币13.4元,隐含2% 下跌空间。 邻近六家机场为竞争对手:白云机场的战略定位为中国前三大国际枢纽机场之一,与首都机场、上海浦东机场并列。然而与另两家机场相较,白云机场面临更剧烈竞争,系因珠江三角洲地区有六处大型机场。此外,除了必须与国际机场竞逐国际航班外,白云机场因运量几乎满载,连国内航班也必须分流至深圳机场（000089）。 第二航站楼于2018年启用前,运量瓶颈问题恐难解决:白云机场2015年1-3季度旅客吞吐量仅同比增长1.2%。根据本中心估计,2015年上半年每小时平均起降班次为56.2班,产能余裕空间仅剩14%。我们认为在增加航班方面,白云机场已接近其极限。此外,第一航站楼的利用率已达158%,远高于同业的80-110%。 进入第二航站楼建设高资本支出投资期:白云机场计划于2018年完成第二航站楼建设,以解决运量问题。该投资总额约人民币170亿元,并使得白云机场自今年开始进入资本支出高峰期。公司计划发行人民币35亿元的可转换债,完全转换后可能稀释股本达24%。本中心每股收益预估值已计入股权稀释影响。
09:10:27昨天大盘只是反弹，但是下跌空间已经不大了，记住只是反弹而已，真正还没有企稳，所以3000点以下我开始提示建仓，适当的加仓，但是总仓位依然只能控制在5成左右，真正的企稳我预计是下周左右。昨天早盘抄底的，今天拉升有望减仓。09:11:38今日的支撑位在2960附近，压力位在3070附近。大家可以根据支撑位和压力位做高抛低吸。板块方面关注，互联网+，网络教育，超跌个股09:12:16支持的大家点赞，早盘我依然会给出几只强势的超短线个股，大家可以适当关注，但是都是一日游的票。要快进快出(本圈子所有言论仅供学习交流，切勿作为实盘交易的依据，否则后果自负。)09:28:08超短线关注 002782可立克 603117万林股份 300315掌趣科技 抄底关注 600774汉商集团09:33:36300315掌趣科技马上涨停板，万林股份也在冲击涨停！！！！！！！ 08:46:33股市从来不缺明星，缺的是长寿的明星！不做昙花一现，誓做稳健复利之王！08:46:44成功要走三步！做对一次，别人认为你是蒙的！做对二次，别人认为你是幸运！做对三次，别人就会知道你有能力！09:18:39阿洛1老师 威创股份怎么走 19本--------逢高减09:25:10低开09:27:41RSI技术调整，低开震荡走高的几率大 14:51:12不过我个人觉得明天可能还会冲一下14:51:16本圈子内所有T策略交易都是模拟交易，所有言论仅供学习交流，切勿作为实盘交易的依据，否则后果自负。股市有风险，投资须谨慎。14:53:33没办法，行情不好的时候，一定要控制仓位14:54:22不客气，朋友14:58:50什么时候清的 08:48:09从大方向看，暴跌后不会这么快企稳，后市震荡筑底几率较大。因为最后一个关键时间周期为2月底，所以到底是创新低还是横盘这个暂时还需要进一步研究，只要知道后市还会震荡就好了。着重把握分时高低点做好高抛低吸控制仓位，等大盘企稳信号再杀入。08:54:19(￣ε￣)在市场变得如此微妙的时候，还是以解套为主，因为没有任何的大级别企稳信号，这个时候属于刀口舔血，等确切信号出来再考虑重仓，首先个股的实战密码要出来第二阶段反弹信号，其次关键时间窗口。08:58:44实战密码分析：下周一结束1月中旬的关键时间周期，1月20进入第二个关键时间周期09:15:20(→_→)当人们都认为万科为力的时候，巧的是暴跌出现了大臣点评：随着万科A股复牌临近，如果按照万科H股复牌后的25%跌幅，宝能系除了将损失百亿元级浮盈外，还将面临爆仓的巨大风险09:27:08昨天的分时均线压力位效应出来了，本来按理说长阳后有高开几率的，但是昨天很巧的是收盘正好收在了分时压力线之下，则今天早盘被反压属于正常了。早盘注意两种情况，第一是直接冲过分时压力均线。第二是被反压但是不破2900点则分时有望形成双底结构继续反弹 推荐： |
